4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mi广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区án)成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改造加工设(shè)备(bèi)，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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