一度(dù)被(bèi)称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上市的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了(le)更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(z当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍ī)领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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