今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的(de)发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域在新环境(jìng)下的(de)资产价(jià)格预期宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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