用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司(sī)股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同(tóng)向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背(行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音bèi)景下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出市场(chǎng)对用(yòng)友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足(zú)，也反行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音应(yīng)了(le)其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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