5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金(jīn)、博时(shí)基金、富国基(jī)金、南方基金等多家头部公募基金密集申报了跟踪(zōng)海(hǎi)外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品(pǐn)，布局(jú)全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季(jì)度(dù)的(de)持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续(xù)下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份额出现正增(zēng)长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要(yào)是基(jī)于(yú)对板块中长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年(nián)内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持(chí)续推进(jìn)，以及近期AI行情(qíng)的带动(dòng)下，板块细分(fēn)领域仍有较多投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买(mǎi)，最高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下(xià)旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月6日(rì)攀(pān)至年内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方方式给女方)体与(yǔ)半导体生产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额(é)却悉数上涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品份额(é)变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产业(yè)ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证韩交(jiāo)所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余(yú)产(chǎn)品份(fèn)额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF基金经(jīng)理田光(guāng)远分析(xī)，当前半导体行(xíng)业复苏(sū)不及预(yù)期主要原因，一是(shì)国产替代进程不及预期，国内半导体企业相比(bǐ)海(hǎi)外半(bàn)导体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技术和人才(cái)等方面存在差(chà)距，在(zài)国(guó)产替代过程中产品研(yán)发和(hé)客户导入(rù)进(jìn)程可能(néng)不及预期(qī)；二是下游(yóu)需求不及预(yù)期，在(zài)边缘政治(zhì)和全球经济疲(pí)软背景下，全球电子产品等(děng)终端需求可(kě)能不及预期，从而导致对半(bàn)导体(tǐ)产品需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业正处(chù)于(yú)下行(xíng)筑(zhù)底的阶段，但我们认为(wèi)有(yǒu)望于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖(nuǎn)的种(zhǒng)类要看芯(xīn)片下(xià)游的景气度，有创新属性和(hé)份额提升(shēng)属性的环节会(huì)率(lǜ)先回暖。一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国经济体重要的构(gòu)成央国企(qǐ)对(duì)资产回报提出要(yào)求(qiú)，民营企业的竞争力提(tí)升也会更加(jiā)依赖数字化(huà)，成本(běn)效率(lǜ)提(tí)升(shēng)是数字化的(de)长期关(guān)键(jiàn)驱动力，另一方面(miàn)短周期(qī)维(wéi)度(dù)数字经济(jì)有(yǒu)顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经济(jì)复苏会加大企业数字化投(tóu)入(rù)力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金(jīn)战略投(tóu)资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初以来半导体板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度(dù)较(jiào)大(dà)，行(xíng)业估值处于底部位置；另一方(fāng)面市(shì)场(chǎng)预期基本(běn)面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月初(chū)半导体(tǐ)指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股(gǔ)的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬(xún)半导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近期的持(chí)续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震荡，但(dàn)从资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投资者对(duì)板(bǎn)块价值的肯定，多位业内人士(shì)也表示，长(zhǎng)期看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智能(néng)给(gěi)半导体带来了新的需(xū)求增(zēng)量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一(yī)方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估(gū)值方(fāng)面，半导体板块(kuài)估(gū)值波动较(jiào)大(dà)，且(qiě)子板块和细分线索较多，始终有估值合(hé)理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块很多优质的公司(sī)处(chù)于(yú)历史估值分位低位区(qū)间，随着需(xū)求回(huí)暖或者新(xīn)产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进一步表(biǎo)示，人(rén)类历史经历了三(sān)次工(gōng)业革(gé)命，前两次都是以能(néng)源为对(duì)象进行创新，第三次是信息为对象(xiàng)进行创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智能走向认(rèn)知智能后，将对(duì)人类(lèi)生产力(lì)的提(tí)升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新(xīn)一(yī)轮(lún)的工业革命，它是信息革(gé)命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革命和移动(dòng)互联网(wǎng)革命后(hòu)在万物(wù)智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革(gé)命(mìng)爆发的早(zǎo)期的阶段，在人工智(zhì)能(néng)带来的(de)技术变革浪(làng)潮下，人工(gōng)智能对云(yún)管端各方(fāng)面都产生了影响，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节发生了改变(biàn)，产生了(le)新的投(tóu)资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落(luò)地，端侧和(hé)网侧(cè)的新硬件也会产生新的(de)投资(zī)机会(huì)。因此我们(men)长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田(tián)光远建议投资者长期关注该板块投资机(jī)会，他认为可以重点配(pèi)置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材(cái)料国产化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技组基金经理(lǐ)刘慧(huì)影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的(de)设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在今年(nián)都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国对(duì)中(zhōng)国(guó)的极限(xiàn)制裁将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二十大对于科技安全的强调为芯片(piàn)的国(guó)产替代提供(gōng)了坚实的理论基础。其(qí)次，芯片设计(jì)板(bǎn)块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分反映悲(bēi)观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整个芯片设(shè)计板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反(f彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方ǎn)转。

　　“站在当前(qián)，我们(men)将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销(xiāo)数据和(hé)重(zhòng)点(diǎn)公(gōng)司的边(biān)际变化，同时(shí)动态跟踪电子(zi)消费品(pǐn)的复(fù)苏情况，预判半导(dǎo)体景气的拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型(xíng)训练需要(yào)大量(liàng)算力，硬件基础(chǔ)设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等(děng)核心环节(jié)预期将会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体行业(yè)持(chí)续增长(zhǎng)。此(cǐ)外，半导体(tǐ)设备公司的一季(jì)报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续(xù)半(bàn)导体设备、材料也是(shì)可以(yǐ)关注的方向。存储作为半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品种，也(yě)可(kě)能在年内(nèi)迎来(lái)边际变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要(yào)关注景气度修复速(sù)度(dù)和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比(bǐ)较确定，但改善(shàn)的过程(chéng)中股价(jià)有可能(néng)波动较大，要结合基本(běn)面变化综合(hé)判(pàn)断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来平(píng)衡风(fēng)险。”刘(liú)源(yuán)补充道(dào)。

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