随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是(shì)银华(huá)心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是一季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金(jīn)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了(le)一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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