尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通(tōng)信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以(yǐ)来(lái)的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(w无法企及是什么意思，不可企及是什么意思àn)得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那么无法企及是什么意思，不可企及是什么意思rong>今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮(lún)调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波(bō)盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)按(àn)照历史(shǐ)经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，<无法企及是什么意思，不可企及是什么意思/strong>给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链，包括(kuò)工(gōng)业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预(yù)期(qī)强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。