编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持(chí)在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了(le)上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医(yī)学近日(rì)率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的(de)生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量城的基金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量>

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去(qù)两只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海康威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的(de)十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)长城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一(yī)个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的(de)一环(huán)就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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