昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期(qī)水娃是几娃？ 水娃是什么颜色货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低(d水娃是几娃？ 水娃是什么颜色ī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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