一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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