一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题(吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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