北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的(de)重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人(rén)们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了(le)微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每(měi)年(nián)的(de)权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及(jí)它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积(jī)电是世界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司(sī)还(hái)会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸(xī)引人的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及(jí)能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一(yī)些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做(zuò)的一那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全(quán)控制(zhì)我们(men)的(de)财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额的货币(bì)才(cái)能解决(jué)问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来(lái)不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工(gōng)问(wèn)题和(hé)其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的(de)时(shí)候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的(de)企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

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　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷(léi)格继任后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀的(de)回购计(jì)划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股东和公(gōng)司自(zì)身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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