今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波(bō)动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.2保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢2％提(tí)升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港通(tōng)基(jī)金重仓的前(qián)十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源(yuán)于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地(dì)经(jīng)济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一(yī)定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的(de)决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外(wài)弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿(yán)技(jì)术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线(xiàn)，如互联(li保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢án)网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上行风险显著(zhù)大(dà)于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐点或(huò)持续性超预期(qī)的行(xíng)业(yè)。保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资(zī)产(chǎn)的(de)机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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