5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。预计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)持续(xù)走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期(qī)存款之间的(de)存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性(xìng)。银行一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较(jiào)大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为(wèi)合(hé)格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会(huì)融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前(qián)公布的金(jīn)融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的(de)定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公(gōng)活(huó)期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低的(de)银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前(qián)上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行(xíng)的(de)空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济(jì)，政策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利(lì)率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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