如果要论二季度(dù)迄(qì高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)今，全球股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非(fēi)日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强势(shì)：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪日本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期(qī)缩短到二季度迄今的(de)短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何(hé)能(néng)一(yī)举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于许多国(guó)际(jì)市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资者而(ér)言(yán)，近来提到日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮现出(chū)的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本(běn)市场表(biǎo)现出的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一步增(zēng)持了(le)日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来越多的业(yè)内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是其他(tā)人(rén)眼下(xià)正在看到(dào)的，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感(gǎn)到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成为了(le)日(rì)本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者(zhě)大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最(zuì)大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者(zhě)又(yòu)净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳(wěn)定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越(yuè)多的海(hǎi)外投资者(zhě)似(shì)乎(hū)看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低(dī)迷(mí)印象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续(xù)稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的(de)增持，也令不(bù)少海外投资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太(tài)关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股(gǔ)市的(de)涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他(tā)们的建仓买入又进(jìn)一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在(zài)内华尔(ěr)街资本(běn)也已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低(dī)成本日元(yuán)融资押(yā)注(zhù)高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上(shàng)的加大(dà)投资，也(yě)存在(zài)着在(zài)国(guó)际市场上分散投(tóu)资对(duì)象的想法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报(bào)率是在波(bō)动性远低于美国科技(jì)股的情况下(xià)实现的。这(zhè)意味着日本股市对美(měi)国投(tóu)资者来(lái)说(shuō)应该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国(guó)债务上(shàng)限的(de)担忧(yōu)可能也刺激(jī)了(le)一些(xiē)“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日(rì)本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融(róng)和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者(zhě)今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的(de)低回(huí)报。那么这一次(cì)，即便有着(zhe)避险和多(duō)元化分散投(tóu)资的(de)需求，他(tā)们又为何铁(tiě)了心(xīn)一(yī)定(dìng)要来日本市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以及(jí)企业(yè)部门(mén)推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年(nián)的公司(sī)治理(lǐ)改(gǎi)革(gé)已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已(yǐ)大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财(cái)年(nián)中(zhōng)，日本企业宣(xuān)布的(de)回购规(guī)模已飙升至高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日(rì)本公司资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表上有净现金，而美国的(de)这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公(gōng)司(sī)中(zhōng)约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数(shù)成(chéng)分股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日(rì)本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在(zài)意(yì)识到资(zī)本成本(běn)的(de)前提下推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过(guò)1倍(bèi)”的中期经营计(jì)划(huà)和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的日本龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业在近期公(gōng)布(bù)财报时，也(yě)均宣布了新(xīn)的股票回购(gòu)计划。不少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市公(gōng)司的(de)回购(gòu)规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们(men)开始看到这方面的(de)有利(lì)证据。在交易(yì)所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交叉(chā)持股，并(bìng)在定(dìng)期(qī)公(gōng)开会(huì)议(yì)之前(qián)与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证(zhèng)交所的(de)鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大单一(yī)原(yuán)因。他们对提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的(de)经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也(yě)对(duì)日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在(zài)持续加息，并(bìng)已被迫在物价(jià)与经(jīng)济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日(rì)本央行眼下依然(rán)处于(yú)能(néng)让(ràng)海外投(tóu)资(zī)者(zhě)放心购买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表(biǎo)现目前也相对(duì)更为稳(wěn)健(jiàn)。日本(běn)内(nèi)阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年(nián)前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划(huà)和日本央行持续宽(kuān)松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界(jiè)第三(sān)大经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的(de)经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于入境游增(zēng)长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证券也(yě)认为(wèi)，日本(běn)股市今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回购和(hé)估值仍处于低(dī)位吸(xī)引了(le)买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新(xīn)的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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