财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的(de)公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了(le)这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了下游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前(qián)招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于(yú)新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人(rén)还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的(de)估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(y只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了íng)来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于(yú)大(dà)模型(xíng)的(de)突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几年其(qí)实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今(jīn)年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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