之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党派(pài)僵(jiāng)局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持(chí)政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未(wèi)能提(tí)高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时(shí)限之(zhī)前同意(yì)把债(zhài)务(wù)上限(xiàn)再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削(xuē)减开支的条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解(jiě)决已(yǐ)知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到第(dì)一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没(méi)有意(yì)识(shí)到银行过快扩(kuò)张所带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名(míng)副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大量(liàng)无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人(rén)带来(lái)最大价(jià)值并保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧(yào)的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其补充SPR的(de)方式还(hái)包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多(duō)数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度(dù)全线跌(diē)破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观(guān)，确(què)认了油脂大(dà)消费基(jī)调(diào)，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高(gāo)到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度(dù)反应了(le)前期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此轮(lún)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国(guó)内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国(guó)非(fēi)农就业等数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边(biān)际(jì)上(shàng)缓解了因美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂(zhī)很难(nán)具备持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或(huò)难(nán)持(chí)续太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)需(xū)求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库(kù)周期(qī)，在业内人(rén)士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还需要(yào)几(jǐ)个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供(gōng)应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初(chū)以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库(kù)趋势也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利润改善(shàn)及(jí)新增(zēng)买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期(qī)、美高(gāo)利息(xī)对(duì)大宗商品需(xū)求(qiú)传导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释(shì)放(fàng)完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具(jù)备(bèi)持续性(xìng)反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反(fǎn)弹(dàn)乏力都是(shì)空单入场机会(huì)，合约上(shàng)建议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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