金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为一(yī)季(jì)度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季节(ji在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉é)性波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出(在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉chū)现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端(duān)中长(zhǎng)期信贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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