近日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价(jià)格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强(qiáng)预(yù)期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dū黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先n)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调(diào)致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下(xià)，焦价(jià)持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的(de)是(shì)内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动(dòng黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控(kòng)要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目(mù)前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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