随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对(duì)中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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