尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整(zhěng)时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利(lì)了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披(pī)露期结(jié)哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资(zī)本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁(zào)动是计(jì)算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器及相哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会(huì)。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于(yú)算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatG哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗PT产业链(liàn)的(de)发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络(luò)电(diàn)子、东(dōng)山精密等(děng)。

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