在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经(jīng)济(jì)是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思)多的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐ敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思n)等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银(yín)行(xíng)策略(lüè)师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较(jiào)高水平(píng)，相对于(yú)股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资产(chǎn)的计算(suàn)机驱(qū)动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金(jīn)和(hé)波动性目标基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思)，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

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