一(yī)度被称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tón马云移民到哪国籍g)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ET马云移民到哪国籍F能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点马云移民到哪国籍轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市(shì)场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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