在股市高点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金密(mì)集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定开基金的(de)整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一(yī)年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成每(měi)个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思)人在履行(xíng)相关(guān)监管报告(gào)和信息披露(lù)程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放日(rì)临(lín)近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思因此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放的(de)定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易，而(ér)且(qiě)规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出(chū)现一(yī)段时(shí)间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金(jīn)公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益，也(yě)可以树(shù)立(lì)基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大(dà)规模(mó)给基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品(pǐn)未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基(jī)金经(jīng)理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在(zài)基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的(de)产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开放(fàng)式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基(jī)金发行时(shí)，一(yī)是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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