5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的(de)对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手(shǒu)笔(bǐ)持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在总市(shì)值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多(duō)，与上(shàng)季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度(dù)末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力挖掘、回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策(cè)推行之后，目(mù)前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业(yè)务成(chéng)为新的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的利(lì)润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的(de)估(gū)值(zhí)下有足够的(de)安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列(liè)，不构(gòu)成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款回落再(zài)度(dù)成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后(hò回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别u)果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍(réng)然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的(de)信号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易(yì)机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们(men)的机构审美(měi)。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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