在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇(huì)率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高(gāo)居(jū)前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指数(shù)正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回(huí)流日本(běn)市(shì)场；二是(shì)随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复(fù)苏和去年(nián)日(rì)元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价(jià)测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自(zì)立(lì)自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要巩固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业(yè)板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续(xù)关(guān)注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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