本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后(hòu)市(shì)下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或是外围股市下(xià)跌(diē)的风(fēng)险(xiǎn)输入。作(zuò)为同股同权的(de)两(liǎng)地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排(pái)行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和(hé)恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是(shì)美联储加(jiā)息在即，市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)上升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞(ruì)联(lián)银(yín)行(xíng)日前将中国股票评级从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财(cái)情的(de)美联(lián)储利率观测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来(lái)最(zuì)快速度(dù)紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个(gè)月收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场(chǎng)催(cuī)生戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个(gè)股

　　美国(guó)银行业(yè)又一(yī)张骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共和(hé)银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月(yuè)的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙(lóng)头股招行等承压(yā)，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行兔(tù)年(nián)以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月(yuè)股价大涨，涨幅(fú)透支(zhī)了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中的(de)回(huí)购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市(shì)盈(yíng)率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(g凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点ū)值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市(shì)净率中(zhōng)位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值回(huí)归(guī)市场均值，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑(yí)是为中(zhōng)字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念让其(qí)成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年(nián)的(de)15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余(yú)年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为(wèi)主题的(de)红五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是(shì)作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市场人气并(bìng)未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的(de)半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦(yì)不大。

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