周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，夷洲今是何地，夷洲是哪里资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市(夷洲今是何地，夷洲是哪里shì)场炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其是基(jī)本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基(jī)数(shù)等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)夷洲今是何地，夷洲是哪里价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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