一度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的(de)主力(l上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗ì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额(é)也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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