在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤出(chū)，转而投(tóu)资公(gōng)用(yòng)事(shì)业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思pan>的(de)数(shù)据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司(sī)近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在(zài)衰不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思退前的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位(wèi)通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季(jì)度(dù)开始。

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