随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的(de)权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前(qián)三依次(cì)为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全(quán)年(nián)股票(piào)市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化(huà)做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基(jī)金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了(le)分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季度(dù)操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国(guó)产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域(yù)的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产(chǎn)替代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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