在华尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等(děng)对经(jīng)济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本(běn)消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金(jīn)持(chí)有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用>

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于(yú)那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御(yù)措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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