5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年(nián)以来持续处(chù)于(yú)低位水平(píng)，具(jù)有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历(lì)史较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医(yī)药板块作为老赛道是否能有反弹(dàn)行(xíng)情？在后疫情时代，医药板块(kuài)是(shì)否(fǒu)还有新(xīn)的(de)业(yè)绩驱动因素？本文将详细解(jiě)析。

　　01

　　基本(běn)面持续改(gǎi)善

　　医药行业复(fù)苏确定性很(hěn)强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的(de)影(yǐng)响将会(huì)逐步(bù)消(xiāo)退，医药行业的基本面正(zhèng)继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药(yào)板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度(dù)来看，在2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除(chú)外）存在(zài)一定的(de)估值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与去(qù)年同期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支(zhī)出的增速达到(dào)了+15.25％，研发支出(chū)占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季(jì)度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金已经从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到(dào)了2023第一(yī)季(jì)度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的(de)经营数据(jù)来看，除去(qù)创新药和疫情(qíng)受益(yì)细分(fēn)领域(yù)，医药板块中具有较好成长(zhǎng)能力的低估值板(bǎn)块有原料药、医疗设(shè)备(bèi)、血制品、药(yào)店。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器械企业的产品(pǐn)销售前(qián)景，国内市场(chǎng)仍未达(dá)到预期，原因在于近几年来，由于(yú)老龄(líng)化，国内医保支出并未(wèi)增加太多，增速中(zhōng)的增量大部分都被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医疗行业，增长速度并(bìng)不快。首先，结构性的分(fēn)化(huà)是非常明(míng)显的，传统(tǒng)药企(qǐ)必须要给创新留出空间(jiān)，比如在过(guò)去的三年中(zhōng)，港(gǎng)股创(chuàng)新药企的年化(huà)营(yíng)收增速高(gāo)达70％。对(duì)本土医药企业而言，要实现高速发(fā)展，必须要双管齐下，在(zài)本土(tǔ)市场之外拓展国(guó)际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投(tóu)资的胜负(fù)手

　　目前在(zài)总需求复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，医药板块中有刚性需求的新(xīn)基建板块或是最具有确(què)定性的领域之一，一(yī)定程度上或(huò)仍是今年医(yī)药投资的(de)胜(shèng)负手。

　　我国继续(xù)推进(jìn)优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗新基(jī)建(jiàn)再获政策扶持。4月13日(rì)，国家卫生健(jiàn)康委员会召(zhào)开新闻发布会，重点介绍优质医疗资(zī)源下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫(wèi)生服(fú)务网络的龙头，连接着城乡卫(wèi)生服务(wù)体系。长期以来，国家卫生健(jiàn)康委(wěi)通过开展三级医院对口帮扶等方式(shì)，引导(dǎo)优质医疗资源下移(yí)，不断提(tí)高县级(jí)医院(yuàn)的综合人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术(shù)、管(guǎn)理的下移，通过城市三级(jí)医(yī)院(yuàn)的对口支援，托管，建立医(yī)联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满(mǎn)足(zú)县域居民的基本医疗(liáo)卫生需求，为普通(tōng)疾病(bìng)在市县范围内(nèi)解决奠定坚(jiān)实(shí)的基础。

　　会议同时(shí)指出(chū)，在接下(xià)来的工作中，将(jiāng)继续推进临床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导(dǎo)各(gè)地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促融合”的思路(lù)，重点加(jiā)强群众需求(qiú)较大(dà)的心血管外科人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学(xué)、病理(lǐ)学(xué)等专科(kē)建设，补(bǔ)齐资(zī)源短(duǎn)板(bǎn)，完成预期的(de)建设任务。随着具体政策的出台，相关的基层医疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现与医(yī)疗(liáo)成像器材、生命(mìng)信息(xī)设备和心血管耗材(cái)相关的(de)板块将会有(yǒu)较大的发展空间。其(qí)中的个股有：联影医(yī)疗、万东医疗、奕(yì)瑞(ruì)科技(jì)、乐(lè)普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械(xiè)市场持续扩(kuò)张。随着国家(jiā)继续(xù)支持优质(zhì)医疗资源扩容(róng)下沉的政策(cè)，在未来，医(yī)疗卫生资源(yuán)的分布将会(huì)得到优化(huà)，促(cù)进更多优质(zhì)的医疗资源向(xiàng)下扩容(róng)，释放更多中、基(jī)层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提出要加(jiā)强医疗卫生领域的基础(chǔ)设施建设(shè)的背景下(xià)，预计医疗(liáo)器械采购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10展。在政策推动(dòng)下(xià)，国产品牌有望凭借高性(xìng)价比的优势加速进入(rù)医院(yuàn)，长期而言，随(suí)着多项政(zhèng)策支持的持续加强，国产替代将(jiāng)逐(zhú)步(bù)加(jiā)速，相关(guān)大型医疗器械的(de)龙头厂(chǎng)商将会抓(zhuā)住(zhù)放量的机会(huì)，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建议(yì)关注国内高(gāo)端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳(ào)华内镜、开(kāi)立医疗、海泰新(xīn)光。这些企业具(jù)有较(jiào)好(hǎo)的产品(pǐn)性能、较好的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10