关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否(fǒu)处于(yú)通往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可(kě)以实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美(měi)联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年(nián)在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资(zī)者经由香港与内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù)联互(hù中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022)通的机制(zhì)安排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人(rén)民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人(rén)民银行(xíng)要求并完成内地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需(xū)同时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的(de)清算(suàn)会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可(kě)根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告停牌(pái)的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交易(yì)规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等(děng)相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所(suǒ)深(shēn)表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机(jī)的继续(xù)发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港(gǎng)压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基本面的(de)改善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的(de)停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来(lái)自于马来(lái)西亚(yà)国内消(xiāo)费(fèi)需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球(qiú)第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量(liàng)持(chí)平且马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也(yě)由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的(de)主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到(dào)年(nián)初(chū)国(guó)内疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整带(dài)来(lái)的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺(cì)激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出(chū)口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积(jī)极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年(nián)内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平(píng)低(dī)是去库的主要原因。后期随(suí)着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需(xū)双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看(kàn)来(lái)，今年仍(réng)是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来(lái)说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前(qián)年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对豆(dòu)系品种带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得(dé)特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走(zǒu)势，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将(jiāng)比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素(sù)影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。

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