在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数>

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等(děng)，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短(duǎn)期(qī)过快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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