财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价(jià)值(zhí)的基金经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数(shù)据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不(733是什么意思bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，733是什么意思短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还(hái)在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去(qù)几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合(hé)大多数(shù)的投(tóu)资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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