5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有乔丹有多高(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮(lún)调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的(de)存款利率管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经乔丹有多高(jīng)营压力增(zēng)大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和(hé)定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地(dì)方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于(yú)资质较好的(de)发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也乔丹有多高代表着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的(de)情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激(jī)活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概(gài)率不(bù)大，而(ér)存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审慎评(píng)估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力(lì)不大(dà)的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压低全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一(yī)定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资(zī)理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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