随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季(jì)度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōn黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑g)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑jù)头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供应商积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去(qù)库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的(de)开(kāi)展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了(le)部黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的(de)评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么(me)程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持(chí)了(le)工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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