如果要论二季度迄(qì)今，全(quán)球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显示出(chū)日股今年以来的强势(shì)：东证指数(shù)年内已累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的(de)最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到(dào)二季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能一(yī)举领涨全球(qiú)？对于许多国际(jì)市场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一步(bù)增(zēng)持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业内(nèi)人士(shì)开(kāi)始注意到这一全球(qiú)第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发背后的(de)成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出(chū)现让(ràng)日(rì)股(gǔ)变得(dé)吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在看到(dào)的，人们(men)对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日(rì导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗)股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国(guó)投资者目前(qián)已经连(lián)续(xù)第六周(zhōu)成为了日本股票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易(yì)所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代(dài)初期以来，他就(jiù)从未见过(guò)外国(guó)投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注(zhù)日(rì)本(běn)市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的(de)涨幅超(chāo)过(guò)美股后(hòu)，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入(rù)又进一步(bù)促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一(yī)个值(zhí)得(dé)留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外(wài)资金有意(yì)复制巴菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动(dòng)性(xìng)远低于(yú)美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资(zī)者来(lái)说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺激(jī)了一(yī)些“末(mò)日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为(wèi)避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也(yě)表示，“外(wài)资的回(huí)归是日本(běn)股市复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续对日本(běn)股票(piào)维持(chí)超配，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次(cì)的企业(yè)治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资(zī)者(zhě)今年对(duì)日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过(guò)长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投资的需(xū)求，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一定要(yào)来日本(běn)市场？日本市(shì)场的吸引力就一(yī)定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正(zhèng)经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标准的(de)提高，以及(jí)企(qǐ)业(yè)部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的(de)公司治(zhì)理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资产负债(zhài)表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等(děng)估值(zhí)指标来(lái)看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京证券交易所为了(le)改变股价跌破(pò)每(měi)股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业(yè)在意识(shí)到资本成(chéng)本的前提下(xià)推(tuī)进经营并公布改(gǎi)善方案(àn)等(děng)。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了(le)力(lì)争“早(zǎo)日实现市净率超(chāo)过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该(gāi)公司股(gǔ)价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗丰田汽车、三(sān)菱商事在内的(de)日(rì)本(běn)龙头(tóu)企业在近期(qī)公布财报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模(mó)将进(jìn)一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引起许多(duō)海外投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这(zhè)些(xiē)变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在回购股份，厘(lí)清经常令(lìng)人(rén)困惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过去(qù)两年(nián)在这方面发生(shēng)的事情(qíng)比(bǐ)过(guò)去30年还要多”，这(zhè)是(shì)股(gǔ)市充满活力表现的(de)最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前依然(rán)宽松(sōng)的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股的(de)表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规模的(de)货(huò)币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便(biàn)日本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在(zài)持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济(jì)稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的(de)日本央行眼下依(yī)然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个(gè)月(yuè)日(rì)本国(guó)内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表(biǎo)示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七(qī)国集团中唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游(yóu)增(zēng)长的(de)前景(jǐng)，而大型银行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本(běn)股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍处于低位吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业财报的(de)不(bù)俗表(biǎo)现或(huò)有望成为(wèi)最新的(de)上行催化剂。

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