5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部门收到(dào)《关于(yú)调(diào)整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续(xù)高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介(jiè)于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利(lì)率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次(cì)将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存(cún)款之间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货币(bì)政策等多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟(gēn)随下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整降低了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社(shè)会(huì)利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一(yī)步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择(z世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么é)适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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