金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是(shì)因(yīn)为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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