随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分(fē为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机n)别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方(fāng为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机)面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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