大家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班(bān)，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师(shī)们(men)的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地(dì)点采取回(huí)应措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无(wú)人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于(yú)再平衡(héng)期，低(dī)位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期(qī)，美(měi)国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等(děng)因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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