在华(huá)尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于(yú)图(tú)表信号(hào)配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司(sī)近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间(jiān)的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期(qī)的经(jīng)济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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