今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预(yù)热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研(yán)究和(hé)探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报(bào)指数过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗qǐ)特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无(wú)论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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