在股市(shì)高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立(lì)满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人(rén)士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发(fā)基(jī)金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合(hé)同》，并按(àn)照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平(píng)对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近(jìn)，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免srds是什么意思，srds是什么意思啊盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资者利(lì)益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市(shì)场的(de)整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的(de)超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回(huí)撤(chè)等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程度srds是什么意思，srds是什么意思啊的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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