如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的(de)一道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东证指数(shù)已经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的最高收(shōu)盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度(dù)迄今的短(duǎn)短(duǎn)一(yī)个半月，日股的(de)涨幅更(gèng)是在(zài)全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资(zī)者而言，近来(lái)提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第(dì)一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本市场表现出的强烈(liè)投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)。正是(shì)巴(bā)菲特(tè)进一步增持了日本(běn)五大商社(shè)仓位(wèi)，令(lìng)越来越多的(de)业内人士开始注意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发背后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么(me)简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是(shì)其他(tā)人(rén)眼下(xià)正在看到(dào)的，人们对(duì)日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目(mù)前已经(jīng)连(lián)续第(dì)六周成为了(le)日本(běn)股票的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国(guó)投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股票和(hé)期(qī)货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最大规模(mó)的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净(jìng)买入(rù)了价(jià)值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字(cóng)未(wèi)见(jiàn)过(guò)外(wài)国投(tóu)资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱(ruò)，持(chí)续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲(fēi)特对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持，也令(lìng)不(bù)少海(hǎi)外投资(zī)者对(duì)投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来(lái)越(yuè)多平时不太(tài)关注日本市场的海外投资者(zhě)的(de)咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者在(zài)看到(dào)日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过美股后，开始调查其中的(de)原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了(le)目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)日本五大商社上(shàng)的加大(dà)投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相(xiāng)信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波(bō)动性远低于美国科(kē)技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国(guó)投资者来说应(yīng)该(gāi)颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务(wù)上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带(dài)”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人(rén)失望的低(dī)回报。那么这一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部(bù)门推动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日(rì)本多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派(pài)息(xī)已大(dà)幅(fú)增(zēng)加，在(zài)截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购(gòu)规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的(de)这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净(jìng)率(lǜ)等估值指标来看(kàn)，这(zhè)就为日本(běn)股市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部和(hé)更(gèng)高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在(zài)意识到资(zī)本(běn)成本的前提下(xià)推进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力(lì)争“早日实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营计(jì)划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成(c精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字héng)。清水建设株式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回(huí)购和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日(rì)本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布(bù)了新的(de)股票回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据(jù)。在交易所这些(xiē)变化的推动下(xià)，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的(de)交叉持(chí)股，并在定期公开会(huì)议(yì)之前与(yǔ)股东(dōng)进行更密(mì)切的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是(shì)股市充(chōng)满活力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原因。他(tā)们对提高股本(běn)回报(bào)率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松的货币(bì)政策(cè)和日本相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的(de)经济(jì)基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和男上月已(yǐ)走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变其大规(guī)模的货币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能(néng)放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央(yāng)行今年(nián)上(shàng)半年(nián)还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的数(shù)据显示，今年前三个月日本国(guó)内(nèi)生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲(jìn)资本支出计划(huà)和日本(běn)央行持续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日(rì)本这个(gè)世界第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相(xiāng)当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益于入(rù)境游(yóu)增长的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今(jīn)年的(de)涨(zhǎng)势或(huò)将延精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和(hé)估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场，而(ér)企业财(cái)报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或(huò)有望成为最(zuì)新的上行催化剂。

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