今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性(x勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝ìng)来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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