随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是一项会对自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了(le)什(shén)么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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