昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事(shì)实(shí)。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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